美联储宽松预期刺激铜价 金属走势能否峰回路转

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　　铜价走势峰回路转 反弹持续性存疑此前铜价盘整的技术形态一度被破坏，有重启跌势的风险。而在美联储新一轮宽松预期升温的刺激下，铜价逆转弱势持续攀升。后市铜价反弹还须需求进一步回暖和国内政策的配合。
　　在美联储新一轮宽松预期再度升温的刺激下，铜价走势峰回路转，出现“小阳春”景象。短期市场回暖，但铜价持续性反弹还需下游补库和国内政策效果显现，目前沪铜反弹第一阻力位为56650元/吨。
　　需求有待进一步回暖国内铜市呈现几大特点：一是库存保持高位。截至8月24日当周，上期所铜库存再度回升。二是冶炼企业开工率下降， 7月精铜产量环比出现回落。数据显示，7月中国精铜产量为48.3万吨，环比减少万吨，或环比下降5.44%，创3月份以来的新低。三是需求相对迟滞，有待进一步回暖。需求疲弱和产能过剩，导致铜加工企业开工率持续下降。数据显示，7月线缆企业开工率降至74.11%；7月铜杆线企业开工率仅达74.31%，因铜杆线企业成品库存升至高位，估计8月铜杆线企业开工率跌至74%；而7月铜板带箔企业开工率进一步回落至59.6%，环比6月61.8%下降了2.2%。另外，6月产量未完全消化所致的成品库存压力，火电投资下降、冰箱产销负增长和汽车产销低迷都预示需求未见明显改善，从而使得铜加工企业降低开工率缓解库存压力。
　　总之，美联储新一轮宽松预期刺激铜价峰回路转，金融属性使得资金偏好购买期铜，而现货市场依旧相对清淡，加上国内政策效果不明显，铜价反弹持续性有待观察。
　　白银上方空间有限 银市短期仍将以多头为主美联储会议纪要提升QE3预期市场最为关注的8月美联储FOMC会议纪要尘埃落定。会议纪要公布后，市场风险意愿明显回升。美元指数跌至两个月的低点81.43，欧元再次扛起大旗，领涨主要非美货币。与此同时，金银价格也出现急剧上涨。
　　近期公布的多项指标显示，美国经济复苏的步伐已经出现减速迹象：8月纽约和费城联储制造业指数都有所收缩，费城制造业指数连续第四个月下滑，而美国首次申请失业救济人数也在8月出现上升。
　　许多美联储决策官员认为，“除非接下来公布的经济指标显示复苏进程出现重大、可持续的增强迹象，否则应当尽快采取进一步的货币宽松政策”。
　　COMEX库存回落支撑银价截至上周五，COMEX银库存为139975167盎司，较前一周回落701469盎司。COMEX银库存自去年6 月日降至低点后一路攀升，这也是近一年来白银价格始终难以抬头的重要因素。但7月3日COMEX银库存触顶147103000盎司后一度下滑，至今累计降幅已达4.4%，库存持续减少，给银价带来强有力的底部支撑。尽管上周数据显示库存下降幅度略有减缓，但长期来看去库存化的趋势不会改变。
　　虽然欧美政策面的利好拉动银价上周强势回归，但笔者认为，投资者对消息面的反应过于乐观。一方面，面对欧洲一些国家的强烈反对态度，此次购债计划能否顺利实施仍然未知；另一方面，虽然美国经济增速放缓，但周五公布的数据却传达了积极的信号，8月制造业PMI初值较上月走高，7月新屋销售同比增长25.3%。另外，从上周五的市场表现来看，白银此轮涨势也已经表现出趋缓的迹象。综合来看，预计短期内银市仍将以多头为主，维持偏振荡，但继续上行空间不大。