铜价有望上涨，但幅度仍受限

房地产投资开始回暖。8月份的数据显示，房地产开发投资增速15.6％，比前7月提高0.2个百分点；施工面积同比增长15.6%，增速比前7月提高0.3个百分点；新开工面积同比下降6.8%，降幅比1-7月份缩小3个百分点；商品房销售面积同比下降4.1%，降幅比1-7 月份缩小2.5个百分点，房屋销售增速表现出较为乐观的一面。房地产开发景气指数为 94.64，比上月提高0.07点。从滞后指标销售增速与伦铜同比涨的幅的关系来看，由于房地产成交量回暖伴随着销售增速的改善，房地产基本面呈现探底回升之势对有色金属特别是铜价构成实质性利好。上周LME库存连续7周下降，一周减少13950吨至215950吨，其中主要是亚洲库存减少，暗示中国进口增加。从历史的走势来看，LME库存较去年减少15.5万吨，达42%，库存低位为铜价提供支撑；上海库存减少6992吨至151073吨，上海库存时增时减，仍处于历史同期高位，将限制补库的需求。伴随着欧央行无限量购债及中国积极财政政策的实施，以及美联储QE3的预期升温，全球宽松潮或再次重启。而对于铜的消费大国——中国来讲，我们伴随着投资需求回暖、货币政策的预调微调将使得经济得到循循渐进地改善。基本面上，伦铜库存继续下滑，库存消费比持续下降暗示下游原材料企业去库存接近尾声，补库需求对铜价形成支撑。当前中国的终端需求房地产行业开始探底回升提振铜价，但其他终端仍疲软将限制着铜价的上涨幅度