QE3影响犹存 沪铜具备进一步上涨动能

近期重大消息接踵而至，美联储推出QE3、日本扩大宽松规模、地域冲突此起彼伏等等，无不牵动着资本市场投资者的神经，谨慎操作、恐高心理成为当前市场的主导。但作为期货市场成熟的交易者来说，与其让这些不确定因素搅乱思绪，不如泰然处之，顺势而动。不确定因素虽然很多，但难以撼动铜价涨势，沪铜期价具备进一步上冲的动能。
　　美联储QE3的影响长期存在。北京时间2012年9月14日凌晨美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储决定每月购买亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。
　　美联储的量化宽松政策宣布美国加入全球货币宽松的阵营，美元贬值令铜价获得强劲支撑，抵消部分需求下降对铜价产生的不利影响。美元贬值不可逆，美联储未给QE3结束时间表更是将美元推向遥遥无期的贬值之路。人民币兑美元实行浮动汇率制，今年以来基本维持在6.2670-6.3495区间震荡，这样因美元贬值产生的铜价上涨将直接传输到国内。铜不仅具备商品属性，也兼具金融属性，是抗击通胀的良好工具，在货币宽松政策的大背景下，铜价的金融属性将发挥重要作用。
　　全球股市显示出投资者信心。许多人将铜近期的上涨解释为短期利好刺激下的反弹，且认为因全球经济复苏依然艰难及中国需求疲弱，铜涨势难以延续。笔者并不这么认为，全球股市现状让我们对各国复杂的宏观经济拨云见日，给了我们更多的信心，对铜价后市有更高的期待。作为重灾区--欧元区的主要经济体德国DAX指数创2011年7月9日以来新高，并逼近年1月10日以来高点，距离历史高点也不足10%；美国道琼斯工业指数创2007年12月12日以来高点，距离历史高点不足5%；连续衰退近20年的日本日经指数近期反弹幅度超12%，并创今年5月7日以来新高；中国上证A股当属全球最差股市，但9月7日的长阳线基本确立了底部区域。
　　股市堪称一国经济的晴雨表，从2007年各国股市的见顶时间我们就可以明显感觉到股市对于经济拐点的把握具有相当的说服力。欧美股市大幅反弹显示出其经济并没有想象中的那么差，投资者信心从此而来。期货即预期，虽然当前经济仍然具有一定的不确定性，但投资者预期已大为改善。
　　股指期货上市交易，从某种程度上令股市失真。可以说目前中国的股市仍然不够成熟和完善，股指期货的上市虽然给股市引进做空机制，但形势仍显单一。做空股指为股票资产保值或者套利成为今年越来越被推崇的投资策略，这样就无形中增加了市场做空股指的力量，尤其是以稳健著称的机构投资者更为青睐。
　　突发性重大事件往往是行情的催化剂，而不是转折点。市场消息很多，突发性事件也屡有发生，但一般难以撼动固有的趋势。2011年5月6日，基地组织头目本?拉登被美国突袭击毙，国际金价大幅回落，但并未扭转涨势；2008年雷曼兄弟破产被认为是金融危机爆发的标志性事件，但铜价此前早已进入下跌通道之中。近期公布的一系列风险事件中，从德国宪法法院有条件批准ESM，到美联储推出QE3，再到日本进一步宽松等等，无一不是助推铜价上涨的重要因素，但铜价在8月21日就已经基本确立了涨势。对于目前市场诸多不确定性因素，投资者不必过分担忧，可以说任何情况都有可能发生，我们不必纠结于某一结果，最重要的就是明白--铜仍然处于上涨过程中。
　　技术上支持铜价上涨。从日线图上看，铜价已经大幅脱离了中期下跌通道，且从8月中旬以来，明显表现出价涨量升、价跌量缩的态势，抗跌性可见一斑。此外与沪铜密切相关的伦铜和COMEX美精铜的量能均表现出价涨量增的格局，且持仓量均持续增加。
　　综上所述，我们依然保持对沪铜期价的看涨思路，任何突发事件只是一个小插曲，不能也无法改变铜价已经形成的上涨趋势。至于是反弹还是反转，需要等待市场的确认，过分悲观或者乐观的情绪容易让我们的思绪产生偏差，跟随市场节奏才能奏出铜市交易的最强音。