10月铜价或将振荡

9月国内外铜价出现明显上涨，9月7-14日前后国内外铜价出现一波明显的上涨行情。国内沪铜突破前期三个多月的、在52000-56500点间的盘整区上沿后一路上涨至最高60500点一线，伦铜则由7750点上涨至8422点，涨幅分别为7.08%和8.67%。
　　9月下半月伦铜在58500－60500之间、伦铜在8100－8420点之间振荡，寻找方向。
　　铜价上涨主要是中、欧、美三地政府出台宽松政策、经济前景预期变好所致。但是当这些政策利好逐渐出尽后，市场重新关注经济基本面，中美欧三地经济问题再次展现出来，铜价转入振荡。
　　9月份国内铜现货市场出现上涨，基本上是跟随期货价格的上涨而上涨，主要发生在上半月，后半月也是以横盘振荡为主。9月28日上海现货市场报价59025－59425元/吨，较8月末的55925-56125元/吨上涨了3200元/吨或5.71%。
　　总的来看沪铜在经历了前期的政策利好引起的上涨后，将重新回归到以基本面为主导的行情中来。
　　虽然中、美、欧三地政府的政策会在中长期内形成对铜价的一些支持，但是在中短期内三地经济问题依然存在、经济数据依然不好、中国铜的需求依然不尽人意、供给状况良好的情况下，铜价很可能转入振荡横盘行情中，或许会有缓慢回调整理。因此预计10月份的沪铜很可能在57000-62000点间宽幅振荡，价格重心很可能会逐渐降低。
　　一、伦铜、沪铜走势图表1：主要铜价月收盘涨跌表合约 8月31日收盘价 9月28日收盘价 涨跌 月度涨跌幅LME三月铜（美元/吨）COMEX铜指数(美元/盎司沪铜指数（元/吨）上海铜现货（元/吨）二、9月行情回顾9月国内外铜价出现明显上涨，上涨主要发生在月中。9月初国内外铜价维持前期振荡行情，但9月日前后国内外铜价出现一波明显的上涨行情。国内沪铜突破前期三个多月的、在52000-56500点间的盘整区上沿后一路上涨至最高60500点一线，伦铜则由7750点上涨至8422点，涨幅分别为7.08%和。这波上涨主要是中、欧、美三地政府出台宽松政策、经济前景预期变好所致。但是当这些政策利好逐渐出尽后，市场重新关注经济基本面，中美欧三地经济问题再次展现出来，铜价转入振荡。9月下半月伦铜在58500－60500之间、伦铜在8100－8420点之间振荡，寻找方向。
　　图表2：沪铜、伦铜走势9月份国内铜现货市场也出现上涨行情，基本上是跟随期货价格的上涨而上涨，主要发生在上半月，后半月也是以横盘振荡为主。9月28日上海现货市场报价59025－59425元/吨，较8月末的元/吨上涨了3200元/吨或5.71%。
　　三、宽松政策促动上涨不知是有意还是巧合，中、美、欧三地在9月上半月都推出了市场期待已久的宽松政策。美联储在月13日推出新一轮量化宽松政策即QE3，将每月购买400亿美元构抵押贷款担保债券，并视情况决定额外采购额度。这将提高美国市场流动性水平，建立更宽松的贷款环境，有利于美国经济复苏的加快。在此之前欧洲央行已于9月6日出台无限制购债措施，将启动“直接的货币交易”计划，即欧央行可无限制地购买欧元区问题国家主权债务。9月12日德国宪法法院裁决欧洲稳定机制不违宪。这些措施必将有利于欧债问题的解决。中国发改委以在9月5日、6日两天连续批复1万亿元的基础设施建设项目的方式表明我国政府促动经济发展的意图。
　　这些政策的推出大大提振市场的乐观心理，人们买入金属，价格因此而上涨。现在这些政策措施都已发布完毕，因它们的发布而形成的短期利多影响都已消逝。但是这些政策的发布表明各地政府的态度，对市场会有潜在支持的。可以相信虽然短期内不会再有新政策，但各国政府在经济出现问题时一定会出更多的政策。同时这些政策的逐渐实施，其对经济的影响也将会在一个中长期内对价格形成一定的支持。因此我们应认识到这些政策在一段时间内会对价格形成支持。
　　四、经济数据依然偏空但是政策的发布也不能掩盖近期经济数据的不理想。美国供应管理协会公布的8月制造业指数为，为2009年7月以来最低水平；劳工部发布8月份新增就业人数9.6万人偏低以及近几周的不利的初请失业金人数也表明美国失业问题依然严峻。汇丰最新公布的中国9月制造业PM初值47.8，不及市场预期，已经连续11个月处于萎缩。而欧洲方面，欧元区9月份综合采购经理人指数(PMI)从8月份的 46.3降至，表明其9月份商业活动萎缩速度加快，且其9月份消费者信心进一步下降。这些都表明利好政策对实体经济的影响还是没有发挥，目前的经济依然存在众多问题，投资者对全球经济的担忧情绪明显加重，这将在中短期内对期货价格形成压力。
　　同时各国经济发展不力的局面可能还会持续。美国推出QE3，理论上增加了流动性，市场资本将更充裕，经济活动将增加。但是美国经济问题绝对不仅仅是流动性增加所能解决的，高科技产业缺少新的增长点、低端产业空心化，因此而形成的经济发展原动力消失才是问题的关键。QE3将给华尔街更多的赚钱机会，但不见得能有效解决美国经济发展问题、失业问题。中国经济在4万亿投资之后投资空间、能力都明显不足，而产业结构调整远未完成，新的经济增长点没有形成，再加上出口不力，中国经济形势在一段时期内很难乐观。欧洲则依然受到债务危机的影响，希腊能否得到进一步的援助、西班牙银行业问题、意大利的问题都可能对欧洲经济形成巨大的不利影响。因此在目前情况下我们对经济情况还不能过分乐观。
　　五、国内铜供给充裕、需求不足除了宏观经济，铜行业本身的供给与需求方面对铜价也不利。在中国的铜市场上供给相当充裕。根据国家统计局最新数据，中国5-8月阴极铜产量分别为48.5万吨、51.8万吨、48.3万吨和51.1万吨，这是历史最好水平，表明即使在铜价相对较低的情况下中国铜生产依然保持较高的水平。实际上这是中国铜生产能力偏高的表现，中国铜初炼、精炼产能一直在提高中，这与企业在铜价高涨时的大规模投资有关系，目前中国的铜产能在一定程度上是过剩的，这也决定了中国铜的供应充裕。近期国家取消了阴极铜出口3%的税，一些企业表示将积极出口，估计整个行业将增加2-3万吨的月出口量，这应该是国家从政策层面解决铜企业过剩产能生产的铜销售市场问题，这也在一定程度上表明中国铜供给能力的充裕。
　　今年初以来中国铜的进口情况也一直保持比较好的势头，这与去年9月份之后铜进口利润的恢复有一定关系，近一段时间虽然铜进口再次为亏损，但前期的进口订单使铜的进口保持较好的势头。铜的供给充裕使国内铜库存增加，上海交易所库存9月28日为16.25万吨，远高于历史平均水平11万吨；高盛集团分析师Julian Zhu近期表示，中国保税仓库中的铜库存约为60万吨，再计入战略储备中的铜，总库存估计在150万-180万吨，可供国内市场2-3个月消费。
　　今年初以来国内铜消费市场消费一直不旺。我们先是经历了一个旺季不旺的春季，然后又经历了一个平淡的消费淡季。据9月初上海富宝网铜研究小组从铜材市场中了解到，8月份铜带厂产量依旧没有明显好转的迹象，78%的企业订单表现持稳；企业开工率较七月份小幅上升至68.8%。目前，因国内总体需求不佳，且铜材企业加工费出现的下滑，铜杆加工费下滑至 800元/吨，铜板带在2500-4000元/吨附近，铜材生产企业存在大面积的亏损。
　　国内主要用铜行业需求不畅是铜需求不力的主要原因。国内电力领域铜消费量占总量50%左右，月电网基本投资完成额同比增加6.8%，预计2012年电网投资额增加5%-7%。1-7月电源投资同比下降，预计接下来几个月，电源投资仍将呈现同比小幅下滑的趋势。家用电器铜消费量占国内铜消费总量的18%左右。制冷及相关是家电行业中铜消耗量最大的领域，但是经过爆发式增长之后，随着之前补贴政策到期，国内空调销量下滑，上半年产量出现明显回落。7月空调产量为817万台，同比下降15%，销量也出现了小幅下降。建筑行业铜消费量占国内铜消费总量的20%左右，1-7月房屋新开工面积累计同比减少9.8%，1-7月商品房累计销售面积累计同比减少6.6%。
　　铜需求不力也与出口形势不好有关系。最新折海关报告显示我国8月出口1779.8亿美元，同比仅增长2.7%；进口1513.1亿美元，下降2.6%。出口增长不力主要是因为美国经济疲弱和欧债危机的影响，我国出口商品的两大市场欧洲与美国进口能力下降。
　　此外我国目前进口铜依然亏损。我国是铜的主要消费国，2011年消费铜738万吨，占当年全球铜消费量的40%，而中国铜矿资源相对较少，因此中国是铜的进口大国。正常情况下进口铜在国内销售时会有一定利润。但是自去年底以来进口铜贸易再次亏损，最多是进口一吨铜要亏损3000-4000元/吨。这和我国征收17%的增值税和50-100美元的贸易升水有关，但这也是中国国内铜需求不振有很大关系。6月份以来进口铜亏损额已有所减少，但最近几天随着铜价的上涨，外盘铜明显强于国内铜，进口贸易亏损再次扩大 ，目前为进口一吨铜亏损2000元左右。
　　9月份国内沪铜期货库存增加4482吨或2.84%。国外伦铜库存减少，9月份减少1.05万吨或品种 8月31日库存 9月28日库存 库存增减 库存增减LME铜COMEX铜SHFE铜库存SHFE铜仓单六、技术分析沪铜突破56500点的压力位是过去3个月里沪铜低位振荡区间的上沿。这之前从去年10月份起至今的个月时间里，沪铜受到宏观面压力而以低位振荡为主，其间几次上冲，但都没有突破62000点压力，形成一个在50000-62000点间的宽幅振荡区间。特别是今年2-3月，沪铜在59000-62000点内振荡了两个月时间，更是确定了62000点压力位的有效性。因此可以认为62000点处是重要的压力位。结合基本面上政策利好推动铜价上涨但数据不力、供给宽松、需求不力等重重压力，沪铜在62000点以下运行的可能性较大。
　　七、总结总的来看沪铜在经历了前期的政策利好引起的上涨后，将重新回归到以基本面为主导的行情中来。
　　虽然中、美、欧三地政府的政策会在中长期内形成对铜价的一些支持，但是在中短期内三地经济问题依然存在、经济数据依然不好、中国铜的需求依然不尽人意、供给状况良好的情况下，铜价很可能转入振荡横盘行情中，或许会有缓慢回调整理。因此预计10月份的沪铜很可能在57000-62000点间宽幅振荡，价格重心很可能会逐渐降低。　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。