伯南克再为量化宽松辩护 铜价反弹

要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲政治再现不稳定因素。中国经济呈现企稳反弹迹象，PMI数据回落，经济反弹力度较弱。
2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，但美联储准备调整QE3规模，量化宽松政策有望逐渐淡出。意大利选取再现风险，欧元走弱。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，房地产调控再度加码。
3、铜价运行主要动因与制约：中国经济企稳反弹，市场情绪偏暖，支撑铜价，但反弹力度较弱，对铜价支撑减弱。国内资金偏松，融资铜需求下滑，库存流入市场，交易所库存高企，产量较高，压制铜价上行。美联储宣布调整QE3规模，美元走强，对铜价有压制作用。
4、其他指标验证：美元指数继续反弹，黄金和白银价格小幅反弹，投资者避险需求增加。螺纹钢空头认赔离场后，多头大举减仓。股市板块之间呈现分化，整体回调态势未见结束，说明投资者对中国高层宏观经济政策连续性持有乐观态度，但对政策刺激力度不抱有太高期望。
5、现货价格：2月26日，上海电解铜现货报价贴水220元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格56870-56970元/吨，升水铜成交价格56950-57070元/吨。沪期铜低开高走，持货商心态各异，部分换现意愿急切，报价明显低于市场水平，部分看涨后市，报价持坚，现铜整体供应充裕，早市现铜贴水维稳，近午间期铜拉升，现铜贴水一路扩大，下游逢低买盘增加，成交略有改善。
6、近期重要经济数据：今晚6点，欧元区2月经济景气指数；晚9点半，美国1月耐用品订单月率。
7、重要行业新闻：据SMM调研显示，随着中欧美三大经济体的经济数据向好，76%的冶炼企业看涨后市铜价。企业信心有所修复，冶炼企业库存天数小幅增加。
? 结论
伯南克证词要点，他依然认为有必要维持超级宽松的货币政策，其好处要大过可能付出的代价。失业率明显高于正常水平和通胀低下要求美联储推行高度宽松的货币政策。联储将继续采购资产直到在物价稳定的条件下劳动力市场的前景显著改善为止。受伯南克讲话及新屋数据影响，铜价受到7800支撑反弹，我们对铜价跌破7800的担忧暂时告一段落。但是中国房地产调控加码已成定局。铜价反弹高度有限。铜价最近是大跌之后的整理，策略上日内交易为主。