宏观面难以引导方向 铜价暂维持震荡

走势回顾

　　国内假日期间欧美铜价维持震荡，LME三个月期铜三个交易日累计收低61美元至7422美元/吨；COMEX5月份精铜期货合约三个交易日累计收低3.45美分至334.40美分/磅。

　　沪铜今天小幅反弹，cu1308合约开盘53990点，盘初快速反弹后日内交投重心震荡上移，终盘报收于54590点，较前一交易日结算价上涨270点；长江有色金属网阴极铜均价下跌150元至54650元/吨，较cu1307合约升水60元/吨。

　　基本面分析

　　近几个交易日LME阴极铜库存继续攀升，至上周五库存总量达579600吨，再创历史最高库存纪录。宏观消息面，日本央行在最新货币政策会议后宣布，将每月国债购买规模扩大至7万亿日元，并延长所购买过剩剩余期限至7年，最长可购买40年期国债，此举目的仍在于刺激通胀进而促进经济复苏；欧洲央行和英国央行仍选择按兵不动，其在上周的货币政策会议上均宣布维持现行政策不变。宏观数据方面，美国劳工部上周五公布的月度就业报告显示，3月份非农就业人口仅增加8.8万人，远不及市场预期的增加19万人，并创8个月来最低单月增幅，当月失业率下滑0.1个百分点至7.6%，市场预期为持平；全球主要经济体相继公布的采购经理人指数（PMI）中，中国制造业PMI回升，而美国及欧元区制造业则出现回落，整体近期公布的宏观数据表现相对差于之前几个月。

　　总体评述

　　国内假日期间欧美铜价窄幅波动，沪铜今天表现相对较强。宏观面，近期全球主要经济体公布的数据表现多不及之前，而诸如意大利选举、塞浦路斯援助等风险因素对市场的冲击有所减弱，整体宏观面仍难以给铜价以方向性指引；铜自身基本面来看，LME库存持续攀升对铜价压力持续存在。结合市场表现，国内铜现货持续升水支撑市场，我们认为铜价暂继续维持震荡的可能性较大。

沪铜主力合约1308低开后急速拉升，全天震荡上行，最终报收于54590元/吨，上涨270元/吨，涨幅0.5%。主力合约1308成交量微减，持仓量微减。

　　外盘：

　　隔夜LME三个月期铜收阴十字星，以0.38%的跌幅报收于7422元/吨。LME铜库存增加6,000吨，至5,212,800吨。

　　国内现货：

　　上海金属网上午现货铜报价升水160元/吨至升水260元/吨，平水铜成交价格54600-54720元/吨，升水铜成交价格54640-54820元/吨。沪期铜表现抗跌，持货商报价持坚，逢低现惜售情绪，加上进口铜premium连续攀升，波及国内进口铜报价水涨船高，现铜供应量缩减，升水报价一路抬升，早市部分贸易商入市接货，好铜依然受到市场青睐，下游逢低按需接货。虽然250元/吨以上的高升水成交逐步受抑，但短期内升水难以下降，整体成交市况活跃。

　　经济数据和宏观动态：

　　1.4月4日 日本央行宣布提前执行资产购买计划，将通过购买政府债券到2014年末实现货币基础扩大一倍，每月将购买7万亿日元(740亿美元)的债券，并表示将在两年内完成通胀2%的目标。这一举措大幅提振市场的风险偏好，利多基本金属。

　　2. 4月4日， 欧洲央行表明声明表示将基准利率维持在纪录低点0.75%，欧洲央行行长德拉吉暗示，该行将在更长时期内保持宽松的货币政策，如果经济状况恶化，可能会进一步放松政策。

　　3. 4月5日美国劳工部在华盛顿发布的数据显示，3月份非农就业人数增加88,000人，为9个月来最低增量，这一数据大幅低于预期，利空商品市场。同时，失业率从7.7%降至7.6%，距离美联储退出QE的目标位尚远。

　　分析及综述：

　　沪铜主力1308合约全天基本单边走高，日K以阳包阴报收，考虑到目前的位置和时间点，铜价止跌的概率偏大。日本央行天量宽松提振了市场的风险偏好，美元指数高位出现反转K线，短期内商品反弹概率增大。日线图上沪铜近4根K线已经构成底部结构，激进者可以直接入场，谨慎者等待回抽，如果不击破54000即可进场做多，目标位先看56000。