中国贸易数据不及预期，金属市场小幅回落

继公布CPI和PPI后，周三中国方面公布了贸易数据为-8.8亿美元，预期是顺差154亿，大大出乎意料，进口的增长同比为14.1%，大大高于预期。从1季度综合情况看，贸易顺差达到430亿美元，要大大好于去年顺差2.1亿美元的情况。不过出口增速的放缓，特别是对美、日和欧盟方面，也说明外部需求的恢复依然偏弱。在夜间，美联储方面提前公布了3月19日的会议纪要，纪要中的焦点是集中在关于资产购买计划的退出时间表，部分议员认为在年中结束，部分认为在9月份，也有人认为在2014年，但是鉴于前期美联储声称与失业率挂钩，而近期美国方面非农数据、就业参与率等数据均表现不佳，尽管失业率出现逐步下滑，但仍未达到预期，在外来半年内退出的概率非常小。

　　隔夜外盘方面，伦敦金属市场涨跌不一，其中伦铜盘中回落幅度较大，随后有所收窄，截止收盘下跌0.66%至7580。昨日中国海关方面公布了废铜进口为35万吨，环比上月增16.7%，比去年同期43万吨降18.6%，1-3月累计同比降3%。废铜进口处低位，主要受国内各港口通关严格影响，料近期难改变；3月份铜及铜材进口量31.9万吨，同比下降30.8%。中国1-3月铜及铜材进口量96.7万吨，同比下降28.9%。受到中国进口数据的影响，也对市场情绪有所打压。现货市场方面，上海金属网现货报价上涨350元，升贴水收窄至50b-150b，昨日出货在近期相对表现较好，贸易商又渐显乐观。盘面上，在外盘大幅拉涨的带动下，沪铜跳空高开，但是受压于20均线，小幅回落，沪铜08合约最终收于55140，当日多头主力部分获利离场，空头主力继续增仓，短期会有所震荡。

中国3月进出口数据偏好，美国3月会议纪要提前泄露，美联储短期对保持宽松无疑义，但年底可能收紧货币。OECD2月领先指标进一步上移，走高至100.5。美元止跌回升，大宗商品反弹后出现下滑。4月10日，外盘LME铜震荡走跌，收盘跌50.00美元，至7，580.00美元/吨。国内铜价在隔夜外盘大涨带动下高开反弹，尾盘下滑。沪铜主力8月合约，以55，390元/吨高开，以55，140元/吨收盘，上涨220元；此合约全日成交249,846手，持仓量增加8,324手至244,254手。

　　现货方面：4月10日（周三），铜现货市场价格出现连续上涨。长江现货市场1#铜上涨405元/吨，报55,665元/吨，较1308期货合约升水525元/吨。广东1#铜报价上涨500元/吨，至55，550元/吨,对cu1308升水410元/吨，两地现货升水格局出现变化，升贴水幅度略有增加。

　　行业新闻方面：1. 需求放缓忧虑升温 多机构调降基本金属预估。继麦格理、美银美林、巴克莱相继下调今年基本金属价格预估之后，瑞士信贷上周也表示，将今年铜价预估从每吨8113美元下修至7482美元，明年铜价预估从7500美元下修至6675美元。机构对铜价预估下调对铜价上行形成压力。

　　2、中国3月铜进口维持走低趋势。海关10日数据显示，中国未锻造铜及铜材进口量重回30万吨以上，达31.96万吨，环比增7.2%，同比减30.85%。2月铜进口盈亏开始转好，是铜进口量环增的主要原因，但受制于国内铜库存高企，同比连续3个月回落。。铜进口数据下滑反应国内库存较高，而消费低迷不振，对铜价长期形成压力。不过短期进口下滑有助于缓解国内铜价格压力。

昨日中国公布的3月份进出口数据再度被季节性扭曲，贸易意外出现赤字，远低于2月份顺差表现；而精铜进口也同比大幅回落30%，这反映出当前中国精铜消费依旧不够旺盛，信贷控制使得进口贸易以及融资铜或受挤压。外盘伦铜因此冲高回落，跌至7756美元/吨。

　　现货市场方面，上海、长江、广东、华通市场报价上涨至55600元/吨，目前依旧扩大至300元/吨的升水幅度，但升水幅度较从前已经有所下降，部分市场甚至已经接近平水。由于下游企业采购相对稳定，而现货市场价格相对坚挺，这将刺激更多的买入套保盘进入期货市场，从而推高期铜价格。

　　但投资者依旧需要关注的是，短期内股指期货或依旧保持疲软态势，这可能拖累期铜走势。日内投机者关注中国股指期货走势影响，高抛低吸。而买入套保盘增仓后建议保持观望。