破位加速，铜价面临风险

周三美股受到企业财报较差的影响，出现较大跌幅，由于近期美股涨幅太大，一旦财报低于预期，容易引发技术性调整，如近两日的单日大跌，需要关注回调的持续性。不过美元仍然上涨，因欧洲国家经济更为悲摧，谣传德国可能被调降主权评级，欧元下跌，欧洲股市持续下跌。虽然黄金在大跌之后略有反弹，但力度很弱，弱势明显，其牛熊转换的信号可能对其它商品和市场人气带来利空影响。

     金属昨日再次大跌，伦铜暴跌至7040美元，今日电子盘继续暴跌至6900美元。虽然昨日库存减少了３千多吨，但昨日Escondida?宣布截至3?月底的九个月内铜精矿产量增长61%，预计2012/13?年度产量势将增长至少20%。这加重了市场的过剩预期，我们看到暴跌之后现货贴水维持34美元，未见逢低买盘的任何支撑。伦铜技术上完成对三角形的反抽后出现破位后的加速下跌，其跌破7100后下面的支撑在6600。沪铜跌破了53000平台，这是2011年以来的最重要的支撑区域，虽然两日两千点的暴跌令现货出现升水，但价格反弹升水即收窄，而且比价维持在7.27以下，说明现货仍无支撑。值得注意的是沪铜背靠53000一线大规模增仓，总持仓高达80万手，而破位后恐出现多头大规模离场造成的下跌加速行情。沪铜破53000后近期支撑在近三年的低点区51000，但考虑到5月以后将进入淡季预期，以及大规模增仓后行情力度较大，有可能突破5万，下方最近的形态支撑在49000。操作上，沪铜大形态破位，仍建议平多翻空。今日5100-50000。
 
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度不及预期，通胀水平较低。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，美联储准备调整QE3规模，量化宽松政策有望逐渐淡出，近期伯南克又为量化宽松辩护。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松。政府高层表态保持合理投资规模，促进消费。

　　3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，QE3及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，致使铜生产企业加大在期货市场的套期保值操作，这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数反弹，黄金和白银价格呈企稳迹象，投资者保值需求与避险需求回落。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度还有待于进一步观察。股市回落，市场对市场IPO重启持谨慎态度。

　　5、现货价格：4月17日，上海电解铜现货报价升水130元/吨至升水270元/吨，平水铜成交价格53150-53280元/吨，升水铜成交价格53230-53450元/吨。沪期铜高开低走，持货商逢高换现意愿增强，现铜升水下降，进口铜供应仍充裕，近午间铜价回落后，好铜升水抬升，下游对铜价反弹可持续性质疑，入市积极性下降，中间商操作谨慎，观望居多，市场成交再度受抑。

　　6、近期重要经济数据：今日20:30，美国截至4月13日当周初请失业金人数；22:00，美国3月谘商会领先指标月率。

　　7、重要行业新闻：哈萨克斯坦统计局周三公布，哈萨克斯坦1-3月铜和黄金产量同比增加，而粗钢产量大幅减少。第一季度精炼铜产量增加13.5%至94,096吨，纯金产量增加16.2%至5.66吨。

　　结论

　　美联储褐皮书报告指出美国经济仍在"适度"扩张，主要由于制造业、住房市场和汽车行业增长，抵消了部分地区国防相关行业的疲弱表现。中国国务院一季度经济会议指出国民经济运行平稳，总体良好，经济增长速度、城镇新增就业等主要指标稳定在合理区间，近期工作重点是积极扩大国内有效需求，包括消费和投资。对中国经济增长7.5%左右是政府能够接受的增速水平，预计后期投资力度也保持在能使固定资产投资维持在20%的水平。隔夜风险资产继续下跌，原油和铜大跌。铜价下行趋势暂未改变，抄底还是不要的。日内轻仓逢低短多可以考虑，但风险很大，不隔夜。

国际市场：昨世界金属统计局公布报告显示铅市供不过求，反映铅基本面好转，加之伦铅库存持续较少，支撑铅价；但宏观经济形势疲软，低迷的欧洲经济数据以及不尽人意的美国国内公司业绩拖累铅价，加上金银暴跌带来的恐慌情绪仍在蔓延，令铅价承压下滑，料今日伦铅或将延续跌势。

伦敦金属（LME）期铅18日亚洲电子盘下跌，截止北京时间16:30，LME3个月期铅跌19.25至1999.75美元。

国内市场：主力月合约1306今日收盘13610较上一个交易日下跌400元/吨，盘间最高价13705最低13425，成交196手，持仓量2164；今沪铅在沪铜的带领下跳空低开，随后低位震荡。沪铅今日再创新低，整体下行趋势难以扭转，在宏观面经济形势疲软和现货需求不佳的情况下，料短期内沪铅仍将维持弱势走势。

现货市场：根据长江有色金属网报“今日长江现货成交价格13800-14000元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；广东南储报13650- 13900元/吨，下跌225元/吨；华通报13750-13950元/吨，下跌225元/吨；国内现货成交均价在13600-14000元/吨之间。”今日国内铅现货铅价大幅下挫，目前市场看空氛围浓厚，冶炼厂出货较为犹豫，下游企业又处于观望，市场成交依然艰难。
国内外要闻：
1、美联储周三(4月17日)发布的褐皮书报告显示，美国经济在2月底到4月初的这段时间内仍维持缓步增长的状况，而经济的增长主要是受到了全美多数地区建筑业表现强制和住房价格上涨的拉动。

2、道琼斯4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示：2013年1-2月全球铅市供应短缺7.29万吨。2012年全球铅市供应过剩7.43万吨。

3、2013年1-2月，全球精炼铅产量为163.2万吨，较2012年同期增加3.8%。日本，欧洲和美国产量却同比下滑。2013年1-2月全球精炼铅需求为170.5万吨，较去年同期增加10%。

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