多空交集 沪铜或陷入宽幅震荡

阿拉木图5月16日消息，哈萨克斯坦国家统计局周四公布，该国1-4月精炼铜及黄金产量较上年同期增长，而同期粗钢产量锐减。 1-4月精炼铜产量同比增加12.1%至120,576吨；纯金产量同比增12.3%至7.6吨；粗钢产量同比锐减22.0%至106万吨。

　　上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属交易所（LME）进口价格套利已经开启，SHFE铜库存以及保税库存持续下滑，现货进口溢价走高。尤其是SHFE铜库存上周下降8.8%至19.5万吨，是2012年10月以来的最低水平。SHFE铜库存自4月初的24.75吨已经连续6周下降。保税区方面，铜库存亦出现明显流出，由此前的80万吨高位降至目前的65万吨左右的水平，同时LME铜库存上周结束了持续5个月增长连续一周下降。当前监测到的交易所库存以及保税区库存均持续下降，说明下游需求回暖，预计5月铜消费将进一步增长。

　　中国方面，最近的数据显示，中国制造业增长有限，生产物价指数PPI创半年来新低，固定资产投资增幅再次下降，前四个月为20.6%，低于前三个月的20.9%。工业产量增幅虽然小幅回升到9.3%，但也为2009年以来的最低水平。消费零售只有12.8%。虽然中国经济增长疲软，但CPI意外上升到2.4%，而且下半年有继续走高的可能，房价又连续第11个月走高，再考虑到热钱窥视中国，中国面临两难境界，央行表态会继续维持稳定的货币政策，估计中国会继续加快结构性调整，短期出台刺激政策的可能性有限。

　　【操作建议】

　　今日沪铜1309可能开于52500附近，今日短线操作区间是52800到52000之间高抛低吸，短线突破此位置止损。铜此位置遇到支撑，前两天背靠54000附近的波段空单在51500支撑附近可以先出，等待再次上升做空。铜价可能陷入宽幅震荡行情，日线级别的震荡区间是48000到54000之间，铜价围绕此区间震荡时间可能会比较长并逐渐缩小振幅寻求突破，建议波段在此区间内高抛低吸操作，注意防范市场风险。

，LME基本金属第二日脱离盘中低点，整体小幅反弹走高，但贵金属及美元指数的表现仍令金属市场感到紧张。技术上，内外铜价暂时处于谨慎的振荡中，昨日均测试20日均线，短线振荡观察区域均在5-20日均线间。

　　我们再次强调，大宗商品目前大的分析框架是：除美国外，全球央行致力于新一轮宽松政策，但主要经济体通货膨胀指标无明显压力，尤其是市场缺乏对中国经济的必要信心，从而令大宗商品的整体看法变得悲观。然而，中国新政府的经济举措能否对需求形成有效提振，是不确定的。我们认为，铜价的表现、市场敏感性，可能介于原油与黄金间，昨晚，基本金属再次随油价反弹。另外，LME铝铅锌价格对铜市的共鸣、指引已经变得不很重要，他们摇摆较大、缺乏足够的独立性、参考价值下降，整个基本金属市场的关键是铜。www.tjzxty.com

汇市变动依然较大，昨日美元指数几近收平，市场情绪随美国集中公布的疲弱数据以及多位联储官员对宽松政策的讲话而摇摆。不具投票权的费城联储总裁激进表示，希望美联储在下个月就决定放缓资产购买举措，这令美元在欧洲时段走升、黄金在盘中加大跌势。但进入纽约时段，相继公布了诸多不及预期的经济数据，这包括上周初请失业金人数以六个月最快速度攀升、4月CPI再度下滑、同期新屋开工下降16.5%以及5月费城联储制造业指数转至负值区域，随即令美元指数回吐盘中涨势。不过，尾盘旧金山联储总裁同样表示，美联储可以在今夏开始缩减购买资产，并在今年年底前结束购债，再度令美元反弹。总之，美元徘徊在对QE规模缩减、美国实际经济表现的预期中。技术上，正在寻求突破84点平台，而强势突破这一线，上行趋势将打开。

　　欧洲方面，对债务的忧虑放缓，希腊评级已被适当上调，且焦点集中在如何完善银行业的监管。数据方面，欧元区通胀压力同样不大，4月份欧元区CPI已连续四个月下降，这是2009年以来持续时间最长的一次，这继续使市场做出对ECB仍可能放松货币政策的预期。另外，欧元区整体3月份的贸易顺差创出有记录以来的最高水平，市场仍在密切跟踪已经持续衰退的欧元区经济的触底、回暖迹象。

　　基本面，铝市关注俄铝与美铝的减产幅度，但这与国内铝价的关联度一般，进出口量比例较低的国内铝市需要自身的产能控制；铜市方面，印度最大冶炼厂还将停产到下周。

　　5月以来，市场宏观面、指标面、货币面以及市场的消化情绪都比较多而频繁，铜市在库存上的“拉锯”也很明显，这令我们把握短期价格主线的难度加大。昨日沪铜主力同样测试20日均线，并在关键的5.15-5.18区域暂时收阳振荡。操作上，建议继续谨慎关注20日均线-5日均线的表现，持谨慎振荡思路，并倾向持少量多单的短线交易。