金属维持反弹，但空间有限

周五美国公布了较好的经济数据，其4月领先指标上升0.6%，预估为上升0.2%，3月为下跌0.2%，消费者信心指数上升为83.7，为近六年新高，另外中国4月领先指数较３月上升1.5%，领先指标指示未来三到六个月的经济走向。受此影响，股市大涨，并带动商品走强，不过地方联储官员又提到较好的经济数据说明ＱＥ退出的必要，推动美元大涨，技术上看突破84美元，在此整固后下一目标将指向86，美元走强的速度或随着美国经济的提升而加快，这对商品整体构成较明显的压力。

　　金属受美元走强及经济数据略好的因素影响涨跌不一，伦铜小幅收高于7300上方，技术上看回档受到20日均线的支撑，不过目前60日均线已下行至7500，上方压力亦近。周五伦铜库存再增5千多吨，总库存增至近63万吨，再创新高，隔夜持仓也减少2千多手，总持仓在高位徘徊，但并不稳定，显然沪铜现货的紧张情况还没有传递到伦敦来，不断增加的库存暗示中国以外的需求仍然偏弱，波动的持仓也暗示资金买入态度变得犹豫。目前基本面美元大涨的压力较明显，而中国消费买盘出现了一定的支撑，矛盾的情况或需要等待进一步的明朗。沪铜上周五库存减少４千多吨，现货升水扩大到400元以上，说明国内供应略有紧张，不过价格回升现货买盘减少，持仓也继续减少，暗示追高买盘并不积极。我们了解到目前废铜偏紧，确实导致电铜的减产，加上近期消费旺盛，导致现货市场紧张，升水上升。保税大量进口导致保税库存下降较快，对近期国内价格还是有明显的支撑作用。伦铜7500上方，沪铜54000上方压力较强，从盘面看也是库存流入，多头离场的位置，但国内现货紧张，暂时不会下跌，我们维持近期高位震荡的判断，操作上冲高短多离场，不急于抛空。今日53300-52800
近期国内外的宏观环境总体上并没有明显的改善，而持续对商品市场形成压制的经济增速放缓、美元指数持续上涨等都是较为长期的因素，共同制约着商品的中长期走势。近期对于大宗商品铜而言，基本面的情况有所变化，主要集中在废铜供应--以废铜为主的精铜冶炼产业链，目前的调研情况显示，未来欧洲和美国方面的废铜数量依然会下降，而国内方面由于货源紧俏，目前已经从前期单纯因价差因素而惜售，逐渐演变为存量短缺，进而导致国内主要的废铜冶炼产能开始停产。与此同时，工信部也出台相关的铜冶炼行业的新标准征求意见稿，其中重点指出要淘汰国内5万吨/年的的废铜冶炼产能，预计未来从产能本身以及废铜供应两方面，将一起令再生铜占精铜产量的比例出现下降。再加上国内以铜精矿为主要原料的冶炼产能已经是满负荷甚至超负荷运转，今后国内的精铜产量可能会出现下降，这预示着国内的供需平衡可能会有变化，是一个重要的风险点。从走势上看，基本金属和贵金属走势分化，二者受到宏观面的影响都很大，分化现象正好说明基本金属的某些方面可能正在发生变化，很可能就是我们提及的供需平衡。

　　现货市场方面，近期市场中升水铜供货紧张，现货升水出现大幅的上涨的，现货和期货主力合约的价差在4月末以来屡有1000左右的升水，令市场中存在进行期现套利操作的动作和意图，也对期货价格形成一定的支撑。盘面上，近期沪铜整体持仓持续减少，空头回补较为明显，令市场呈现反弹态势，周五主力合约伴随着减仓价格快速拉升。技术上，上周回抽双底形态的颈线后再次上攻，我们依然维持前期的观点，从大图形方面所测算的压力位在54500附近。

  LME三月期铜上周五尾盘收于7310.00美元，上涨0.64%。沪铜主力1309合约上周五尾盘收于52980元/吨，较前一交易日上涨1.59%，成交量较前一交易日减少15.5万手至60.5万，持仓量较前一交易日减少9454手至29.1万手。

　　基本面信息：路透雅加达5月17日，一位工会领袖周五表示，Freeport McMoRan Copper & Gold 在印尼的铜矿应该会继续关闭，以便就坑道塌陷事故进行调查。此次事故造成五人死亡和23人失踪。该铜矿为全球第二大铜矿，由于有库存储备以防意外，此次事故初步对供应的影响非常有限，但如果铜矿持续关闭情况就会不同。投资者也担心这次事故可能进一步恶化Freeport和工会的关系。2011年末时该铜矿曾进行为期三个月的罢工，外界仍印象深刻。

　　LME 5月17日铜库存总量为 629950吨，较前一交易日增加5550吨。现货价格方面，5月17日上海现货1#铜成交均价为53330元/吨，较前一交易日上涨480元/吨，现货较当月合约升水365元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。上海期货交易所公布的数据显示，5月17日沪铜1309多头前20名减持107手至92703手，空头前20名增持1433手至70435手。

　　盘面来看，沪铜主力1309合约上周五尾盘收于52980元/吨，较前一交易日上涨1.59%，缩量减仓，目前Cu309 依然在20日均线上方运行，且MACD红柱指标继续扩散，但2013年中国精炼铜产量预计将达到630万吨，中国铜行业面临产能过剩、消费增速放缓等现实，且LME铜库存总量持续增加，因此预计Cu1309近日仍在51000-54000维持区间震荡的概率较大，建议投资者中长线空单继续持有，临收盘破54000空单适量减仓。http://www.tjzxty.com