金属铜排铜母线铜母排TMY微涨，需要整固

周二欧美股市集体上涨，虽然缺乏重要的数据公布，但普遍预期即将公布的数据将显示经济继续成长。美元上涨，因预期较好的经济数据或令联储于近期开始减少购债规模。美国十年期国债收益率上升，我们认为这反映了对美元流动性逐步退出的真实预期。中国方面，股市上涨，市场炒作所谓地方新版四万亿，我们确实看到发改委对地方投资项目的集中批准。但笔者认为中央金融去杠杆，控制地方债等新政府上台以来的一系统举动都反映中央对当前金融和实体困局是有清醒认识的，维持经济可控的放缓与重新刺激是有根本区别的。下半年资金面的紧张格局会一直存在，经济中存在增长动力的仅有房地产和政府投资，不足以形成经济强劲增长。笔者仍然认为只是相对二季度最差的时段过去，略有回升。

    金属昨日一度随澳洲股市冲高，收盘小涨，伦铜收于7290，盘中摸高7350，库存继续减少，持仓增加，显示技术性突破后吸引资金入场。而现货贴水扩大到23美元，暗示价格上涨未能得到现货的支持。消息面，印尼铜矿预计将于８月恢复全部产能，但矿方表示明年印尼禁止未加工矿出口的政策有可能导致减产。这一政策在铝土矿、镍矿等已有体现，确实曾造成过阶段性的出口受阻，但最终都获得解决。另外有消息称中国铜炼厂或因硫酸积压而被迫减产。目前伦敦和上海库存都持续快速减少，现货阶段性供应偏紧，如确实减产，则对下半年铜价有支撑。不过目前国内消费还没有进入旺季，近日铜价大涨明显令下游无法接受，沪铜现货升水几乎消失，而废铜对电铜价差扩大到4600元，沪铜持仓降至61万手的较低水平，暗示价格存在回落整固的需要。即将进入９月旺季，消费预期较好，近期铜价偏于震荡向上测试。技术上看铜价突破６、７月的收敛形态后指向较大的涨幅，但53000平台上面是大头部下沿重要技术位，向上层层压力，除非基本面有重大改变，否则很难突破。我们建议短线关注铜价回落整固可能，但近期回调后应平空买入，旺季将维持震荡偏上行的格局
关于QE的争论继续影响着全球金融市场。最新公布的美国季度GDP增速达到1.7%，远超市场预期，从而增强了市场对美联储退出QE的预期。美国公布的6月失业率达到7.4%，创2008年12月以来最低水平，加之非农数据远低于市场预期，市场对美国9月缩减国债购买量的预期降温。

　　2013年上半年,铜市下游企业呈现偏弱复苏态势,但政策的变动依然给复苏形势带来制约,电力电缆行业的复苏主要依靠电网建设拉动,受制于节能政策推出,空调下游需求在一定程度上被提前释放,并且在国家房地产调控信心依然坚决的情况下,下半年房地产市场的复苏态势也不容过分乐观。于此同时,伴随着铜矿产出的不断改善,全球精炼铜供应过剩格局已然确立,且在产能增长的推动下,国内精炼铜产量也继续走高,供给过剩格局凸显。

周二国内铜市交投冷淡，铜价窄幅波动，市场仍以减仓为主。近期铜价大幅反弹，我们认为仍是前期大幅下挫后的正常调整，从影响因素来看，前期中国经济数据持续走低，美联储削减QE的预期过强，这些都是引发价格大跌的主要原因，近期由于中国经济数据企稳，市场对美联储削减QE的担忧放缓，进而引发了铜价的反弹。但从根本上讲，中国经济增长放缓的大趋势不会改变，而美联储削减QE的可能性非常大，因此全球经济增长温和的大环境很难给铜价根本性的支持。从基本面上看，经济温和增长注定了消费增长的幅度有限，而与此同时铜矿产能正如期释放，下半年供应增幅加大是大概率事件，因此基本面上也会给铜价以压力。目前国内现货已经呈现贴水50到升水50元，交投清淡。铜价反弹已经接近尾声，近期铜价仍会高位震荡，LME关键阻力位为7500美元，国内为54000元，

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