现货格局维持，贸易关系缓和支撑铜价

全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间震荡。

走势分析：

1日，现货市场升贴水在经过上个交易日的快速好转之后，转入平稳，现货市场成交较上个交易日下降，但依然维持一定的水平；现货货主报价惜售局面较为普遍，当前的进口亏损继续阻止精炼铜的进口，国内精炼铜现货升贴水受到支撑。

1日，进口仍然维持较大幅度的亏损，不过较此前几个交易日小幅收窄。

1日，LME库存再度下降950吨，总库存至13.67万吨，欧洲库存继续下降，亚洲库存小幅回升，美洲库存下降； LME现货升水维持，由于印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变。

废旧铜1日下跌200元/吨，低于精炼铜跌幅，废旧铜惜售意愿增加。据SMM，海关发布了第二十三批限制进口类固废批文，此为今年四季度第二批批文，本次批文中涉及废铜相关企业6家，所获批量1.2225万吨。截至目前，今年累计发放批量94.78万吨，累计同比减少68.47%。

宏观面上，中美两国元首通电话，市场预期贸易关系缓和。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间震荡。
，沪铜周五早盘上涨逾1%，结束了持续四天的跌势，此前美国总统特朗普和中国国家主席习近平都表达了对解决两国激烈贸易争端的乐观态度。

    沪铜本周预计仍将下跌1.5%，这将是七周来单周最大跌幅，受到中美贸易争端恐抑制工业金属需求的担忧拖累。